自2021年開始，二級市場醫藥股經歷震蕩回落。長周期調整下，醫療創投一二級市場估值體系持續被重塑。不僅醫藥健康產業投資趨于理性和謹慎，關注焦點也逐漸轉向原始創新，而且企業亦積極于其中尋求蛻變，嘗試通過原創技術突破，尋找新的著陸點。

有投資者稱，未來5-10年內，中國人口老齡化和醫療需求的持續增長，將有力支撐生物醫藥產業創新。于是在大潮面前，無論是企業、資本、科研院校，還是各地政府都想搶得產業變革先機，不僅將醫療大健康作為創業、投資和經濟規劃的重要戰略方向，同時也在強化自身能力，以期通過科創金融助力創新突破、縮短創新周期，進而推動產業騰飛。 

也正是因為如此，身處醫療創新“拐點”，各類產業生態運營投資平臺相繼建立，并寄希望于成為醫療創新重要的賦能者，而在這之中，北京昌平科技園發展有限公司便是其中的典型代表。

根據數據顯示，截至2023年11月，昌發展母基金體系已合作市場化投資基金44支，直接或間接投資項目1100余個，已有38家企業成功登陸二級市場，另外正在推動上市的企業30余家。

而在這一連串數據背后，值得深入思考的是：昌發展基于醫藥產業生態體系構建到底建立了怎樣的增長邏輯？

01. 覆蓋全周期投資網絡，昌發展如何將資金與醫藥產業并行？

近些年，北京醫藥產業正在經歷一場深遠變革，而作為北京發展醫藥健康產業的主陣地，昌平區也在不斷進行著產業升級。

據悉，昌平區主要圍繞醫藥健康、先進能源、先進制造三大主導產業，其中醫藥健康作為成長性最好的產業之一，2022年全區醫藥健康產業規模接近800億元，另外還匯集了300多名戰略科學家和高層次人才，入駐了900多家創新型企業，形成了全產業鏈資源聚集，已成功晉級工信部認定的中小企業特色產業集群和中國科協認定的海外人才離岸創新創業基地。

而在這背后，自然離不開昌發展于其中發揮的關鍵作用。昌發展于2015年由北京市昌平區政府全資設立，企業定位是聚焦于昌平產業功能區的“新型產業生態投資運營平臺”，其商業模式為構建產業園區一站式生態系統。

正是基于這一獨特性定位，昌發展在創立之初，就率先把醫藥健康作為重要投資板塊，不僅成立專項投資基金，將產業投資做得更精細化，與此同時，在整體投資策略上，昌發展更是創新型地利用地緣稟賦與國有平臺的優勢，更偏向于做早中期投資。

這一點至關重要，尤其是對于醫藥領域而言，“投早投小投科技”對于區域醫藥產業發展具有長期價值，即重點放在孵化自己的醫藥產業叢林，然后在叢林里培養種子選手，并推動其成為鏈主，從而打通產業上下游。

而從實際情況來看，截至目前，昌發展涉及昌平企業的投資160余家，投資落地昌平區金額近31億元，其中半數以上金額投向醫藥健康行業。其中不乏高校和科研院所的科技成果轉化項目，包括華輝安健、炎明生物、普沐生物等昌平國家實驗室、北生所科技成果轉化項目，圖湃醫療、華夏英泰、品馳醫療等頭部高?？萍汲晒D化項目。此外，通過基金培育了數坤科技、品馳醫療等區內獨角獸，并且還推動愛博醫療、諾誠健華、百濟神州、泛生子、巨子生物等5個醫療項目上市。

而通過觀察資本市場現狀，動脈網發現許多機構在看到一二級市場紅利現階段已消失殆盡，估值倒掛嚴重之后，都在無奈轉向早中期投資，而昌發展則早已在該領域積攢了豐富的經驗，自然更有脫穎而出的優勢。

不過這并不是昌發展基于投資的唯一優勢，在專項投資方面，昌發展從2018年開始就已經開始用自有資金和母基金開展直接投資業務。而隨著母基金圖譜日益完善，2020年，首支聚焦醫藥健康領域的知衡直投基金也隨之落地，重點支持前沿細分行業。

而隨著醫藥產業不斷變革以及自身能力的優化，昌發展的整體投資邏輯當然也在悄然發生變化。一方面在投資階段上，將逐步向中后期拓展升級，鞏固建設全周期、可持續、正循環的基金投資生態系統，服務支持區域產業和經濟長期健康發展。另一方面在標的選擇上，昌發展正在加快“走出去”的步伐，無論是母基金還是直投基金，都不局限于昌平，而是希望招募更多股權投資機構到昌平來注冊落地發展和開展投資。

02. 拓展“孵化+創投”模式，助力醫藥企業全周期成長

昌發展總經理王穎曾在采訪中表示，“資產管理、科技金融、產業服務，每一項或許單拎出來并不是這個行業里最強的，但昌發展的優勢是扎根昌平，整合資源，讓產業客戶一站式的享受這些服務，這就形成了一套有力的組合拳。因此對于客戶來講，無論從效率還是質量上來說，我們的服務都更加具有吸引力?！?/span>

這不無道理。其實早在2015年，昌發展就率先建立起“資產管理、科技金融、產業服務”三大業務體系，即圍繞企業發展核心要素，提供集定制化產業空間、產業投融資及深度產業服務于一體的一站式整體解決方案，以全面激活創新能量，助力企業全周期成長。

但這種旨在實現空間、資本、服務三項產業發展要素系統聯動的一站式生態服務理念，說起來容易，但實際落地時，則需要非常全面的保障才可能行之無礙。

那么昌發展到底是如何做的呢？

具體而言，向內延伸，針對被投企業，昌發展圍繞產業服務、金融服務、場景落地，以及生態落地構建了多層次的投后增值服務。不僅能夠協調各類政策資源、區域產業資源，幫助企業精準對接市場、成果轉化、產業鏈、人才、技術之外，而且還能夠通過基金體系、合作金融機構等，匹配企業各階段的融資需求等等。

而在外部至為關鍵的政企協同方面，昌發展始終秉持“政府+市場”的理念，致力于打造政府平臺公司中最專業的市場化運作團隊——既要深諳產業、精于企業，又要透徹了解政府需求，從而高效整合和利用政府資源，為客戶提供最有價值的服務。

為了滿足市場多樣化需求，昌發展輕重結合打造園區發展新路徑，以醫藥健康產業領域為例，昌發展搭建了全球精準醫療創新技術的國際精準醫學孵化/加速中心、第三方臨床醫學檢驗實驗室、醫療器械CMO平臺、技術驅動的器械類研發型醫美項目M?醫&美創新中心、以數字化賦能醫藥健康產業快速發展的生命谷健康云創新中心、昌平生命谷遠毅數字醫療孵化器等多個專業服務平臺。

不難看出，昌發展基于醫藥產業的底層邏輯，建立了一套環環相扣的產業服務體系，形成了良性的政企協同閉環，而這都可以讓昌發展的平臺在市場上更具競爭力和可持續性。

03. 深度聚焦醫藥產業變革，共同尋找行業新的增長曲線

正如前文所說，我國醫藥產業正在經歷一場變革，而昌發展也在順勢進行著微觀以及宏觀層面的轉型和升級，那么兩者要如何緊密結合呢？另外放到整個醫藥產業來看，未來的增長曲線到底隱藏在哪？放眼當下，作為醫療健康產業的深度參與者，又該如何提前布局？為找到關鍵性答案，“2023昌平醫藥健康金融投資創新論壇”將在11月17日正式啟幕。

據悉，該論壇由北京市昌平區人民政府主辦，未來科學城管委會（生命園管委會）、中關村科技園區昌平園管委會、北京市昌平區金融服務辦公室、北京昌平科技園發展有限公司、北京中關村生命科學園發展有限責任公司聯合動脈網VB100共同承辦，邀約政府部門領導、院士科學家、臨床專家、頂級投資人及企業領袖等醫健生態圈多位重磅嘉賓和產業高層次人士，共同探尋未來醫藥健康產業的價值投資與價值創造。

而從此次論壇的議程設計之中，不難發現昌發展對于醫藥產業生態體系構建的洞察力和專注力。

具體而言，在上午場，論壇共設置四個核心板塊，包括領導致辭、主題演講、創新共話和報告發布，核心主題是運用宏觀角度觀察醫藥產業的細微變化。以此次將在論壇重磅發布的《2023年全球醫療健康產業資本報告》為例，通過對超4.2萬條融資數據的清洗，用真實的投融資數據來佐證2023年全球醫療健康產業的變化趨勢，助力行業從業者們洞悉資本變化。

另外在對醫藥行業的創新力挖掘上，論壇不僅從科研院校出發，邀請兩位重磅嘉賓就基礎研究和原始創新進行激烈討論。同時在產業橫向觀察上，論壇還特別邀請中國生物工程學會副理事長、合成生物學分會主任張先恩就前沿創新領域合成生物學與生物制造進行深度解讀。

除此之外，由北京證券交易所市場發展部總監黃磊帶來的《高質量建設北交所，助力企業創新發展》主題演講也頗受行業關注，這是因為作為醫藥產業的主戰場，北交所的一舉一動都對產業發展有著極強的引導力和推動力。

而在下午場，論壇的討論點將更加聚集，重點圍繞四個核心板塊。

首先是以產業視角來看，側重關注醫藥和器械兩大核心技術領域，更細微地觀察產業變革，并希望從中找到新的增長邏輯。以醫藥為例，討論焦點放在兩個方面，一是原始創新和成果轉化，二是創新藥企的突破與生存的平衡發展；而在器械領域，討論焦點則放在國產替代以及出海兩大方向。這都是從當前細分產業的真實訴求去尋找突破之道。

另外是從產業生態視角來看，近些年，隨著市場經濟和產業的多維變化，不少地方政府都將醫藥作為重點發展板塊，并且都在結合自身資源優勢建設產業生態，但如何行之有效，如何將醫藥產業鏈的各項核心要素緊密串聯，形成合力，共同為醫藥創新力賦能，則是當前各地地方政府及產業園區不得不面對的關鍵課題。因此，論壇特別設立產業生態圓桌，并邀請產業生態鏈的各方代表，共同探討醫藥產業協調發展的底層邏輯。

最后是站在更為宏觀的角度，落腳點在于資本，即面對當前醫藥產業波動及復雜的宏觀環境下，資本如何從中厘清投資中的“變”與“不變”，以及如何把握細分領域投資機遇，找到穿越產業周期的長期價值，這都需要資本提前布局，而這對于醫藥產業的發展，也具有決定性意義。

因此，這并不是一場簡單的產業論壇，而是深度聚焦于醫藥產業，從過去的案例梳理，到當下的市場真實情況分析，再到未來的行業變化和趨勢研判，從更細微的角度去找尋醫藥產業未來的增長邏輯。